公司是国内工业齿轮传动设备的龙头企业之一。主营业务为模块化减速电机、大功率重载齿轮箱和小型减速器，从07年年报来看，分别占其主营业务收入的37.94%，27.35%和25.44%。目前销售规模不大，但产品集中于中高端，产品附加值高，07年产品毛利率高达38.84％。

　　下游分布广泛，市场空间大。工业齿轮的下游行业主要有：起重运输，水泥建材，重型矿山，冶金行业等，所占比例分别为24.76％，15.25％，9.88%，9.51%。根据05年的数据，公司的冶金行业销售收入占其销售收入的80%以上。公司在冶金行业市场占有率仅为9.56％，公司在整个工业齿轮市场的占有率仅为1.14％，还有很大的发展空间。

　　主要客户集中于冶金行业，积极开拓其他行业客户。公司正大力开拓起重机齿轮箱等其他行业的客户，公司建立销售二科，在电力、起重运输及建材等行业进行市场开拓，计划到2010年新开拓市场实现销售收入占总收入的50%。

　　核心产品均定位于中高端。公司的模块化减速电机是国内的第一品牌,有一定的定价权，毛利率高达43.45%，是公司的主力产品；大功率重载齿轮箱市场将是公司的重点发展方向，公司将继续扩大其在冶金行业的市场份额，并大力拓展其在高端板带轧机以及电力、矿山等行业的市场；模块化高精减速器替换原有低端小型减速器产品；风电齿轮箱项目在2010年前贡献不大，主要是由于风电配套轴承的采购有一定困难。

　　盈利预测。公司是工业齿轮领域一家成长性良好的企业，发展空间较大，我们预测公司08-09年eps为0.48元，0.77元，对应动态市盈率为24.4x，15.1x，给予“谨慎推荐”的评级。（具体内容请见附件）

　　长城证券--公司研究--东力传动--中高端工业齿轮领域大有可为.pdf